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民营大炼化项目财务风险须注意

2019-10-25 10:24:24来源:老寨信息门户网

记者李高朝报道了信用评级机构标准普尔的报告“上游:民营化纤企业能拓展到炼油和化工领域提高其信用质量吗?”据报道,近年来民营化纤企业投资的大型上游炼油化工项目将于2019年左右投产,既增强了企业实力,也增加了财务风险。

自2015年以来,在国家开放政策的帮助下,江浙两省的大型民营化纤企业投入巨资在东部沿海地区建立了一个1000万吨的炼油化工一体化项目,试图打开从炼油石化到化纤甚至纺织的整个产业链。经过几年的研究、准备和投资,这些集成项目将在2019年左右陆续投产。

S&P信用评估信贷分析师王磊表示:“大型炼油项目投产后,将提高盈利能力、反周期能力和行业竞争地位,从而提高我们对其业务状况的判断。”他解释道:“大规模扩张带来了明显的规模效应和强大的议价能力,而先进的设备提高了生产效率,在环保和安全方面表现更好,更重要的是降低了成本。此外,完整的产业链有利于减少周期性波动的影响。”

然而,S&P认为,巨额资本支出对企业财务风险也有不同程度的负面影响。利率上升和项目投产后新营运资本的占用也增加了他们的短期流动性压力。

王磊说:“大规模资本支出后的时期是企业资本链中最脆弱的时期。企业需要发挥卓越的资本管理和再融资能力来抵御压力。”

在标准普尔信选择的五家样本公司中,有三家由于经营状况改善不够而没有迅速降低财务风险,短期内信用风险增加。如果企业利润达到预期,资本支出下降,从长远来看,其财务风险将会提高,从而提高信贷风险。另外两家公司的财务风险相对较低,没有显著增加,但经营状况的改善相对有限,整体信用风险没有显著变化。

S&P认为,在未来1-2年内,随着许多炼油和化工项目的逐步投产,整个产业链的运行环境将发生明显变化,从石脑油、对二甲苯(px)到精对苯二甲酸(pta)再到化纤。最显著的变化之一将是上游和下游利润空间的差异。上游产能过剩和价格下降的风险正在上升,而下游和中游预计将受益于原材料价格下降和需求稳定,盈利能力预计将提高。

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