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九洲城娱城app 科锐国际:Q3业绩增速环比改善 灵活用工持续放量

2020-01-11 18:51:56来源:老寨信息门户网

九洲城娱城app 科锐国际:Q3业绩增速环比改善 灵活用工持续放量

九洲城娱城app,公司公告三季报,2019年1-9月份实现收入及归母净利润26.16和1.15亿元,同比增长80%和25%,其中q3实现收入及归母净利润9.41亿和5062万元,同比增长30%和14%,扣非归母净利润4773万,同比增长23%。

q3内生增长20%,较上半年改善显著:公司单q3季度收入及归母净利润增速分别为30%和14%,其中内生增长(剔除investigo)分别为59%和20%,较上半年尤其是利润增速改善显著(上半年增速49%和9%),q3扣非归母净利润增速23%,如果进一步剔除investigo并表影响,内生扣非归母净利润增速达31%。而investigoq3归母净利润为400万,同比下滑24%,考虑到上半年investigo增速达20%,我们预计investigo1-3q合计增速10%左右。

毛利率、经营净现金流环比改善:公司q3毛利率为15.4%,同比下滑2.83pct,主要系低毛利率灵活用工高增长导致的结构性影响,但环比q2提升0.7pct。我们预计公司灵活用工及猎头业务毛利率逐步趋于稳定,带动整体毛利率有所回升。公司q3三费率为22%,同比下降4.57pct。前三季度经营净现金流同比下滑79%,主要系期间灵活用工业务增长导致铺底资金增长所致,单q3经营净现金流为8400万,同比增长5%,较h1改善明显。

灵活用工延续逆周期高增长,rpo、猎头有所改善:公司q3期间灵活用工延续上半年高增长,预计收入增速超40%(内生增速超70%),截止到q3末公司管理外派员工数14500人,较年初增长24%;猎头业务、rpo业务一受益于公司降本增效措施,q3增速有所改善,增速在0~5%区间。预期随着公司垂直商圈策略的持续推进,q4猎头、rpo业务增长有望进一步改善。

投资建议:维持此前盈利预测,预计19-21年eps分别为0.82、1.05和1.30元,对应最新pe分别为38倍、30倍和24倍。维持公司“买入”评级。

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